Термин "Windows Emulator" хорош для понимания, что это вообще такое, а "Wine is not an emulator" - чтобы понимать, как это работает.Ну короче, часть системных библиотек Wine это просто библиотеки. Не эмуляторы и не врапперы, а попытка воссоздать исходный код оригинальный библиотек. Сторонняя реализация WinAPI.
А часть библиотек, это врапперы поверх Linux-версий библиотек. Например отрисовку шрифтов делегируют Linux-версии библиотеки Freetype, а отрисовку окон - X11.
Также есть трансляторы, когда вызовы Direct3D транслируются в OpenGL. Это сродни переводу текста с русского на английский.
Как-то так. Если бы это был эмулятор, то было бы очень медленно. Это как запустить VirtualBox без аппаратной виртуализации.